В 1314 году последовало явление этой чудотворной иконы. Тогда Российской церковью управлял митрополит Петр. В этом году епископ Ростовский и Ярославский Прохор, в схиме Трифон, посетил монастырь преподобного Кирилла Белозерского, а оттуда поплыл вниз по Шексне и Волге к Ярославлю. За семь верст от города с наступлением ночи он остановился на правом, населенном, берегу Волги и, поднявшись на гору, велел раскинуть там палатку для ночлега, как раз напротив того места, где впадает в Волгу река Толга и где в то время был дремучий лес.
В полночь епископ проснулся от яркого света, озарявшего окрестности. Он вышел из палатки и на той стороне Волги увидел огненный столб и от него мост через Волгу. В недоумении и страхе, помолившись Богу, епископ взял свой жезл и, стараясь никого не разбудить, вступил на мост, который оказался и не мостом вовсе, а сгущенной сверхъестественной силой струей воды, по которой он шел как по дереву. Перейдя таким образом на другую сторону реки и приблизившись к огненному столбу, епископ увидел образ Божьей Матери с Предвечным младенцем на руках, висевшей в воздухе на высоте примерно пяти локтей, так что человеку с земли достать его было невозможно. Святитель долго и усердно молился перед образом, а потом пошел в обратный путь, позабыв про жезл. В лагере все спали, так что рассказать о случившемся было некому.
На другой день, после утренней молитвы, архиерей хотел идти к берегу, где стояла его лодка, и слуги стали искать жезл, но так и не нашли. Тогда он вспомнил, что забыл его на той стороне реки. Ни в силах вымолвить ни слова от душивших его слез, он только указал ту сторону, где забыл жезл; потом тихим голосом рассказал о том, что видел, и послал слуг забрать жезл. Переплыв Волгу, слуги увидели в лесу, на земле между деревьями, икону Пресвятой Богородицы и подле нее епископский жезл. Помолившись образу и взяв жезл, они возвратились к архиерею и рассказали об увиденном. Тогда святитель и все, кто был с ним, переправились на другой берег, где и увидели ту самую икону Богоматери, которая явилась епископу в огненном свете. Упав перед святой иконой на колени, все долго молились, а потом принялись рубить лес, очищая место для небольшой церкви.
Узнав о чудесном событии, жители Ярославля устремились поклониться новоявленной иконе и содействовать сооружению церкви. При большом стечении народа церковь построили к полудню. Епископ освятил ее вечером того же дня во имя Пресвятой Богородицы, перенес чудотворную икону и установил празднование ее явления 8 августа. Он также повелел учредить при этой церкви монастырь и назначил для него игумена. Так была устроена здесь Толгская обитель, сначала малая, а со временем гораздо большая.